Foto: Andrey Popov
O Boletim Focus divulgado nesta segunda-feira (4) pelo Banco Central trouxe a oitava alta consecutiva nas projeções para a inflação de 2026. A mediana das expectativas para o IPCA subiu de 4,86% para 4,89%.
O movimento confirma a trajetória de deterioração das expectativas inflacionárias, que não para de piorar desde o início da guerra no Oriente Médio, em fevereiro. Antes do conflito, os analistas projetavam inflação abaixo de 4% para 2026.
As novas projeções do Focus
- IPCA 2026: subiu de 4,86% para 4,89% (oitava alta consecutiva)
- IPCA 2027: permaneceu em 4,00% (estável)
- Selic 2026: permaneceu em 13,00% (estável)
- Selic 2027: permaneceu em 11,00% (estável)
- Dólar 2026: permaneceu em 5,25 reais (estável)
- Dólar 2027: caiu de 5,35 para 5,30 reais
- PIB 2026: mantido em 1,85%
- PIB 2027: mantido em 2,00%
A trajetória da inflação
A oitava alta consecutiva do IPCA projetado reflete a persistência dos choques de preços decorrentes da guerra no Oriente Médio. O petróleo Brent opera em patamares elevados, próximo de 120 dólares o barril, e o estreito de Ormuz continua sendo ponto de tensão entre EUA e Irã.
Para 2027, a projeção de inflação se manteve em 4,00%. Essa projeção ainda está acima do centro da meta de 3,00%, mas dentro do teto de 4,50% .
O que esperar da Selic e do câmbio
Apesar da piora nas expectativas de inflação, o mercado manteve em 13,00% a projeção para a Selic ao fim de 2026. Atualmente, a taxa básica de juros está em 14,50% ao ano após o último corte de 0,25 ponto percentual promovido pelo Copom na semana passada. Isso significa que o mercado espera uma queda de 1,50 ponto percentual na Selic até o fim do ano, o equivalente a seis cortes de 0,25 ponto cada.
A projeção para 2027 foi mantida em 11,00%. Há quatro semanas, a estimativa para o fim de 2026 estava em 12,50% e para 2027 em 10,50%, ou seja, o mercado já corrigiu as expectativas de juros para cima.
A projeção para o dólar em 2026 ficou estável em R$ 5,25. Para 2027, houve uma leve revisão para baixo: de R$ 5,35 para R$ 5,30.
Há quatro semanas, as estimativas eram de R$ 5,40 (2026) e R$ 5,45 (2027), o que indica que o mercado está mais otimista com o câmbio, mesmo diante da instabilidade externa.
O cenário por trás dos números
A divulgação do Focus ocorre em mais um momento de elevada tensão geopolítica. O Irã advertiu nesta segunda-feira que forças dos Estados Unidos não devem entrar no Estreito de Ormuz, após o presidente Donald Trump anunciar um plano para guiar navios presos na região.
As negociações entre Washington e Teerã seguem sem avanços. O Irã indicou que está analisando a resposta dos EUA a uma proposta de paz apresentada anteriormente, mas criticou a postura norte-americana, classificando-a como “maximalista”.
Do lado doméstico, o mercado brasileiro recebeu nesta manhã o anúncio do “Novo Desenrola Brasil”, programa de renegociação de dívidas das famílias. O presidente Lula assinou a medida provisória em coletiva no Planalto, com a presença dos ministros Dario Durigan (Fazenda) e Luiz Marinho (Trabalho).
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